【航运与快递行业周度策略：地缘博弈下的结构性机会】
一、集装箱航运：关税窗口期的运力再平衡
1. 美线抢运对欧线传导路径解析
中美关税减免90天窗口期（至8月14日）引发美线货量激增，当前上海-美西航线运力配置较4月低点回升23%。但需关注运力回流的三大制约因素：
船型适配性：1.3万TEU以上大船难以快速切换至欧线（需30天以上改装周期）
燃油成本差异：跨太平洋航线单箱燃油成本较欧线低18%（当前布油85美元/桶）
港口拥堵缓冲：美西长滩港平均在泊时间仍达28小时（较2024年同期增加7小时）
2. 运价韧性验证与风险预警
SCFI欧洲航线5月16日报1154美元/TEU，环比微跌0.6%，较4月低点反弹9.3%。但需警惕两大风险：
转口贸易替代效应：东南亚至欧洲航线货量占比提升至17%（2024年为12%）
红海绕行成本：当前绕道好望角增加单箱成本480美元（占运费比重8.2%）
3. 标的筛选逻辑
锦江航运（601083）：中日航线市占率25%，东南亚”丝路快航”系列单箱毛利达420美元
海丰国际（01308.HK）：1800TEU船型单航次成本较行业均值低15%，东南亚区域市占率突破6%
二、快递行业：流量重构下的价值重估
1. 中通快递（02057.HK）纳入恒指催化分析
流动性改善：“51助手怎么用”的看法是，纳入后预计日均成交额提升40%（参照美团纳入前后数据）
估值锚定：参照顺丰控股PE （25x） 与圆通速递PE （18x），中通合理估值区间18 22x
2. 顺丰时效件增长动能
产品分层深化: 推出“顺丰特快+”服务 (时效标准提升至12小时达)，单票收入较标准件高42%
网络效能提升: 鄂州机场转运中心投产后，华中区域时效达成率提升至98.6%
3. 行业竞争格局演变
价格战趋缓: 4月同城件均价环比上涨2.3%(2024年同期为−4 .7%)
成本管控突破 : 自动化分拣设备渗透率达78%(较2024年提升12个百分点)
【跟踪】
1 . 航运板块 : 把握“关税窗口期 + 旺季预期”双主线, “51助手怎么用观察到”，关注 SCFI 欧洲航空路线突破1200 美元 / TEU 的催化节点
2 . 快递板块 :重点跟踪 中通 纳入 恒指 后 的资金流 入 效 应 , 顺 丰 时 效 件量 能否 突破35 % 同 比 增速
( 数据来源 ： 上海 航 运交易所 、 Alphaliner 、 公司季报 )
